Csillagjóslatok a kamatlábak mögött

Amikor a központi bankok tevékenységéről és a kamatlábak alakulásának kilátásairól esik szó, a közgazdászok gyakran hivatkoznak az úgynevezett „csillag” változókra, hogy segítsenek előrejelzéseikben. De mit is jelentenek ezek a csillag változók, miért fontosak a központi bankárok számára, és hogyan befolyásolják a kamatláb-döntéseket?

A csillag változók a gazdasági modellek kulcsfogalmai, amelyek segítenek a központi bankárok számára megérteni, hogyan működik a gazdaság. Ezeket a változókat csillag jelképekkel látják el, hogy megkülönböztessék őket a gazdasági modellezés más változóitól. A központi bankárok azonban nem izoláltan gondolkodnak ezekről a változókról. Inkább úgy tekinthetők, mint egy „csillagkép”, amely összeköti a gazdasági növekedést, a munkaerőpiacot és a kamatlábakat az inflációs kimenetekkel.

Három fő csillag:

1. A potenciális kibocsátás vagy y*: Ez az a gazdasági teljesítmény, amit a gazdaság fenntarthatóan előállíthat, ha minden erőforrás teljes mértékben ki van használva. Gyakran emlegetik a gazdaság sebességhatáraként. Ha a gazdasági növekedés gyorsabb a potenciálnál, növelheti az inflációs nyomást, mivel a termékek és szolgáltatások iránti kereslet meghaladja a kínálatot.

2. A nem-gyorsuló inflációs munkanélküliségi ráta vagy NAIRU vagy u*: A 70-es években népszerűvé vált fogalom, amely szerint van egy „természetes” munkanélküliségi ráta, amely nem gyakorol nyomást a bérekre vagy az inflációra.

3. A semleges kamatláb vagy r*: Ezt úgy tekintik, mint a központi bank alapkamatának azt a szintjét, amely nem túl alacsony (és nem ösztönzi a keresletet) és nem túl magas (és nem korlátozza a keresletet). Ez a központi bank monetáris politikájának álláspontját jelző hasznos iránymutatás.

Ezen három összekapcsolt változó alapvető a központi bankárok gazdasági gondolkodásmódjában, de nem megfigyelhetők, csak becsülni lehet őket, ami bizonytalanságot jelent. A változók becsléséhez olyan statisztikai módszereket kell alkalmazni, amelyeket eredetileg űrhajók követésére fejlesztettek ki, amivel a változók hatásait azonosíthatják más, megfigyelhető változókon keresztül, mint az infláció, a bérek növekedése és a munkanélküliség.

Ez a fajta összetettség magyarázza, miért bánik óvatosan a döntéshozatal során a központi bank, néha jobb nem cselekedni, mint rossz döntést hozni és elveszíteni a hitelességet.

Forrás URL: https://theconversation.com/why-central-bankers-look-to-the-stars-when-setting-interest-rates-270052
Dátum: 2026-01-01